股市 宝岛 谜案 卖年货 烘焙 别墅 汇泉贷 足球 大话 县区 车讯 选车 文学 购车 网城 大学 贵金属 兵器库 办事 农业

主页 > 理财师 > 股市 > > 正文

理财师:昨日的减持新规对你的客户配置影响不小

2018-01-28 23:25  来源:未知           

当大家都准备回家欢度端午节之际,证监会的一纸《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,立马把小编拽回到座位上,加班写分析报告!

继证监会在2015年7月、2016年1月相继发布了有关上市公司股东减持股份的规定后,平地一声雷,证监会又要对股东减持有新的规定。作为一名理财师,减持新规对我们客户的资产配置有什么影响?让我们来盘点一下!

1.定增基金

可以说,受减持新规影响较大的就是定增类基金。通过定增获得股权的股东,在锁定期满后12个月内只能集中竞价方式减50%,还要受90日内减持总数不超过股份总数1%的限制。目前常见的1.5年定增基金,基本不可能按时全身而退,到期后的怎样退出是一个难解的问题。同时,按着新规测算,未来的定增基金封闭期至少要设2.5年,1年(锁定期) 1年(减持50%) 0.5年(减持剩下50%)。

当然,这里所说的2.5年定增,是属于保守估计。如果定增比例较高的话,那么,2.5年是减持不完的,需要更长的时间。试问锁定期为2.5年以上的定增基金,谁有兴趣,请举手?

2.Pre-IPO基金

目前Pre-IPO基金主要通过广泛投资到有可能IPO的新三板企业(又称“集邮”策略)或者突击入股的方式获取收益。当然主要想赚的是一二级市场套利空间。但是新规后,这类型的Pre-IPO基金有可能会被划入特定股份的范畴,从而面临解禁后的减持限制,这会大大降低解禁后减持的收益率。由于减持所需时间过长,一二级市场套利空间会逐步收缩,影响这类基金的整体收益率。当然对于此类基金,也不能一棍子打死一船人,需要具体项目具体对待,毕竟持个股比例低于5%的Pre-IPO项目还是占大部分。

3.PE基金

估计现在基金管理人正在开会,主题是“千方百计把项目股权降到5%之下”。君不见,PE基金的80%主要收益来源是20%的好项目,但如果每个项目都只占5%股权以下,那得每个项目都是BAT才行了。但根据《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的有关要求,证监会在修改完善减持制度时,对创业投资基金的退出问题作出了专门的制度安排。希望这个专门的制度能有利于PE基金的退出。

4. 打新基金

减持新规后,由于大股东不能快速减持套现,导致一二级市场套利空间逐步收缩,这样的背景下,大股东拉抬托市动机将会有所减弱,毕竟一下把股价做高了,大股东也不能马上脱手卖出,倒不如好好把业绩做好,使得股价长期上涨才是王道。所以,新股仍有确定性的空间,但是涨停板的个数会越来越少了。

5.二级市场基金

对于大股东“花样”减持的限制,一定程度上对于普通投资者是一个利好,毕竟能够锁住大股东的资金在股票里,让大股东在割韭菜的时候,也注意一下程度。同时新规对于二级市场交易也没有什么特别规定,同时对于市场作出监管应该也是一件好事,所以从短期对于股票二级市场有提振作用。但是,别忘了,A股为什么估值就能比港股高,那是因为A股的流动性高呀,现在新规等于降低了大股东的流动性,大股东做高股价的意愿可能会受限,这个角度看,就是实在的利空。

对于这次减持新规的影响从大到小排序,我们认为是定增基金>Pre-IPO基金>PE基金>打新基金>股票二级市场基金。

当然,这次新规是针对大股东减持的,那么我们也来采访一下,作为持股达到5%以上的股东,是一种什么体验?

A君:我要把股权降到4.9%,这样就可以静静的来,悄悄地走,不带走一片云彩;

B君:在Pre-ipo的时候已经做好准备啦,相互代持,分散股权至5%之下;

C君:天呐,“集中竞价”减持一年最多减掉4%;“大宗交易”坚持一年最多减掉8%;“协议转让”要看受让方能不能一次吃掉我5%的股权。我的数学是体育老师教的,假设我有40%股权,要多少年才能减持完?附加题:求心理阴影面积有多大。

D君:别说了,银行行长忙着找我,说新规后股权流动性降低,要降低股权质押率,同样的股权,我能融到的钱少了。

在了解完减持新规对客户资产配置,以及大股东的影响之后,我们把视角转回到本次新规身上,了解其具体有什么变化,我们该如何进行解读呢?

(图片来源:海通证券)

字太多,读不懂?我们已经帮我们总结了重要的修改之处:

一是扩大了适用范围

在规范大股东(即控股股东或持股5%以上股东)减持行为的基础上,将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份(以下统称特定股份)的行为纳入监管。

网友评论

还可以输入2999个字符
已有2999条评论 点击查看>>

更多精彩

精品策划

图库