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九鼎的“退路”

2018-04-07 08:12  来源:未知           

  停牌一千多天的新三板明星公司九鼎集团(430719.OC),甫一复牌就面临一轮又一轮的“倒春寒”。

  3月29日,九鼎集团复牌后的第三个交易日,股价终于翻红至1.86元/股。过去两个交易日,伴随股价每天暴跌50%的背后,是3206位股东拥有的745亿元财富灰飞烟灭。

  股价翻红的这一天,在深圳福田区劳动人事争议仲裁委员会仲裁庭上,一位被辞退女员工正委托其律师起诉九鼎集团子公司,此事涉及4000多万元的薪资纠纷。

  暴跌首日,九鼎集团的控股股东同创九鼎投资控股有限公司(以下简称“九鼎控股”)做了一笔4102.5万股的质押融资,资金方不是银行、证券或信托公司等传统金融机构,而是一家注册资本1000万元的私募基金。

  暴跌前半个月,通过九鼎集团旗下子公司参与百亿定增的部分投资者接到通知,要求再次签订延期协议,多位投资人已投诉至中国证券投资基金业协会。

  九鼎集团已经成为新三板类PE机构的缩影。不同以往的是,在这家明星企业一如既往展现风光之时,也坦露出些许灰暗阴影。暴跌前一个月,九鼎集团披露的业绩快报还算靓丽:利润总额34.2亿元,同比增长32.02%;资产规模988.3亿元,同比增长21.17%。第三方机构的多份报告也显示,公司PE业务依然保持行业领先地位。

  转增+定增,诞生150亿股本

  这家明星企业从来没有像今天这般饱受争议与质疑。从市值千亿到缩水至净资产附近,市场对九鼎集团当下的价值衡量是否公允还有待时间检验。

  不过,参与了其百亿定增的投资者,在经过长达三年的等待之后,确实没有迎来如基金募集简章中所描述的年利润100亿元、市值2000亿~3000亿元的辉煌。

  抛开市场本身,九鼎集团已成为庞然大物,资产规模达到988.3亿元;总股本也从最初的11人股东、125万股扩张至3206人、150亿股。而挂牌新三板之前,截至2013年年底,它的资产规模仅有6亿多元。

  “我们是从新三板市场发展起来的,对新三板充满感激。”3月24日下午,九鼎集团一位高管在电话会议里说。

  据2014年4月23日披露的报告书,九鼎集团[最初挂牌新三板时简称“九鼎投资”,其后为区别于其收购的A股上市公司九鼎投资(600053.SH),更名为“九鼎集团”]挂牌新三板之时,向138名对象定向发行股份5797990股,发行价每股610元,募集资金35.367亿元,股本从125万股扩大至1829.799万股。

  挂牌之后,九鼎集团迅速转增股本,于2014年4月30日发布对2013年利润分配方案:资本公积转增股本,每1股转增190.277839806股。经此安排,这家公司总股本迅速实现从万至亿级别的提升,总股本扩大至35亿。

  扩大股本之时,在同一市值水平下,九鼎集团每股股价迅速回落,这为后面进入的投资人提供了更多参与机会。

  成功挂牌新三板之后,九鼎集团马不停蹄地启动一次次增发。

  2014年8月,公司定向增发5.738亿股,每股价格3.92元,募集资金22.5亿元,引入新股东10名,其中7位为自然人。总股本扩大至40.738亿。2014年年报披露期间宣布拆股方案:以资本公积金每10股转增2.173453股,总股本扩大至50亿股。

  2015年,九鼎集团启动了轰动市场的“百亿定增”。年初定增规模设为25亿,随着市场行情急剧高涨,九鼎集团也迅速调高至100亿。定增启动之时恰好为“股灾”爆发前夜。当年下半年“股灾”过后,在众多公司定增“流产”的大背景下,九鼎集团不仅成功定增,而且规模不减、价格不降。以每股20元的价格,增发5亿股,总股本扩大至55亿。

  其“百亿定增”之后仅11天,九鼎集团再向市场推出每股22元、增发募集55亿的股权融资案,不过,这一次,融资最终落空。

  2016年年初,公司再次拆股,对2015年权益进行如此分配:以资金公积转增股本,每10股转增17.272727股,总股本从55亿扩张至150亿。

  时至今日,九鼎集团或许应该感谢2015年6月5日那次停牌,幸运地躲过“股灾”,其股价定格在18.63元/股。如果以每股20元增发价计算,当时公司估值为1100亿元,而在2015年“股灾”前A股最疯狂的五六月份,九鼎集团总市值数次超越这一水平。彼时新三板正一片火热,市盈率最高达到60倍,中国股民都在畅想A股一万点的美梦。受此煽动,投资人参与九鼎定增热情高涨。

  客观地说,如果仅从基本面看,九鼎集团千亿市值背后或并没有业绩支撑。2013年,公司利润未过1亿元,2014年利润为3.5亿元。不过,从其股票发行方案上列示资金用途,则表明这家公司正处于迅速崛起阶段。

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